86.5%用户都在用中金网app看资讯2016-2017年间，各国的政策逐渐由量化宽松/零利率政策/负利率政策（QE/ZIRP/NIRP）转向少货币多财政的刺激政策，从这一转向我们不难得出，旨在缩小财富分配不均的政治压力慢慢开始起作用了。贸易保护主义和财富再分配话题是想以牺牲上流社会利益为代价来提高中产阶级的收入。而受高通胀和高利率政策的影响，投资者的收益“被降低”了很多，全球通胀的确在一路走高，中国的PPI也于9月迎来自2012年来的首次正增长。 当前的政策、利润以及定位趋势都显示，各政府应将其关注点由通缩转向通胀，由华尔街转向中产阶级，否则将面临从零利率赢家变成零利率失败者的现实。而作为这项转变中的一部分，市场预计实物资产的表现将远超过金融资产。实物资产通常被定义为具有内在价值的有形资产，其流动性比金融资产要低得多，实物资产的跟踪指标主要有以下三个：大宗商品，包括、工业金属、和农产品；房地产，包括美国/英国的住宅和农田；收藏品，包括红酒、艺术品、钻石和汽车。而购买实物资产主要有以下5大理由：1.卑微地买进傲娇地卖出：相比起金融资产（股票和债券），实物资产（房地产、大宗商品、收藏品等）目前的价值触及1926年来的历史新低。美国股市收益对房价比值以及国债收益率对钻石比值均已达到历史新高，而大宗商品的收益却迎来1933年来的最低水平。2.通紧高峰：实物资产与通货膨胀正相关，而股票和债券则与通胀呈负相关。随着通货紧缩的恐惧消退，各央行也开始逐渐降低经济刺激政策的实施力度。于是，实物资产开始对通胀和紧缩的货币政策实行套期保值。自1950年来，实物资产的相对表现与么联储利率有82%的相关性。3.财富不均战争：大宗商品、房地产和基础设施是通过“财政刺激政策”发起的“财富不均战争”的自然受益者。4.收益高：相比起全球股票和债券收益，房地产业（房地产投资信托基金3.3%，木材2.6%，农业2.6%）和基础设施建设（3.2%）的收益率更高。5.定位：虽然实物资产的资源配置率较低，但仍处于上升趋势。实物资产只占交易所交易基金总数的8.2%，而在过去15年间，养老金所占比例从9%上升至了24%。从下图中我们可以看到1950、1980和近10年间，美国金融资产和实物资产的性能和波动性情况。 由图可知，尽管1950年来实物资产的各项数据表现还是良好的，但1980年来由于受到通货紧缩的影响，实物资产的价格性能有所下降，在过去10年间，通缩影响对实物资产的冲击比金融资产要大很多。值得注意的是，基础设施建设也属于实物资产，但却并没有被纳入跟踪指标内，这是因为基础设施时间序列较短，且其价值只能通过企业开展基础设施建设所获得的价值来衡量，而这些企业又属于金融资产范围内。下面我们再用一些图表和数据来支撑上述观点。从下图可以看出，相较金融资产价格，实物资产的长期价格当前触及1926年来的历史新低。实物资产的牛市主要与以下几个重大事件相吻合，20世纪40年代的大规模财政刺激计划的出台，20世纪60及70年代的通胀上升，以及本世纪初的911事件和中国加入WTO。 自全球金融危机以来，前所未有的货币宽松政策导致金融资产价格不断飙升，而实物资产的价格却动力不足。美国金融资产的极端表现主要有以下几个：美国股票与房价比值以及美国国债与钻石价格比值都已达到历史最高。 此外，不少分析师今年反复指出大宗商品的收益回报率正处于几十年来的低点。今年早些时候大宗商品的长期回报率跌至-6.1%，这是自1933年来的最低水平。 所以，当前投资者对待实物资产的态度应是：卑微地买进然后等待时机再傲娇地卖出。今天这些商品的价格和收益率可能看起来很“卑微”，但在未来的固定收益市场，其价格可能会让你大吃一惊。小伙伴们还在关注当然，你也可以点这里